품질의 손상

또한, 과도하고 유휴 상태인 현금 및 유동 자산은 기업이 자원을 동원할 수 없음을 나타내며 이로 인해 고객의 향후 대외 부채 상환 능력에 영향을 미쳐 부채 비용이 더 커집니다. 따라서 외부 펀드 제공자는 현금 흐름( OCF )이 더 큰 기업에 프리미엄 비용을 부과합니다. 4대 감사를 받고 이전 연구와 일치하는 기업의 경우 부채 비용이 더 낮습니다(예: [ 22 ,35 ]. 이는 대출 기관이 고품질 감사인의 감사를 받는 고객에 대해 추가적인 신뢰를 얻기 때문입니다. 또한 우리는 펀드 공급업체가 감사 위원회 구성원이 많은 회사에 대해 더 낮은 이자를 부과한다는 사실을 발견했습니다. 이는 사외 이사가 펀드 제공업체에 이익이 되는 더 나은 평가를 제공할 수 있음을 나타냅니다. 즉, 감사위원회에 사외이사의 수가 많을수록 기업지배구조의 질이 높다는 의미입니다. 나중에 우리는 복잡한 회사( RECINV ) 의 부채 비용이 더 높다는 것을 문서화했습니다 . 이 결과는 은행/NBFI가 복잡도가 낮은 기업보다 상대적으로 비용이 더 많이 들기 때문에 매우 복잡한 조직에 자금을 조달하는 경향이 없다는 개념과 일치합니다. 다음으로 DUALITY 계수는 펀드 공급자가 이사회 의장과 최고 경영자(CEO)가 동일한 고객에게 더 높은 이자를 부과한다는 것을 나타냅니다. 더 중요한 것은 CEO 이중성이 높은 이자 비용으로 보상되는 거버넌스 품질의 손상을 의미한다는 것입니다. 마지막으로, 우리는 펀드 공급업체가 성숙한 기업에 비해 성장하는 기업에 대해 더 낮은 이자를 부과한다는 사실을 발견했습니다. 이는 새롭고 성장하는 조직에 추가적인 동기를 부여하는 스포츠중계 제작역할을 합니다.

표 4 타인자본비용에 대한 기업 성과의 회귀 결과
풀 사이즈 테이블
추가 분석
기업 성과의 대체 측정
기업 성과 척도(즉, ROA 및 TOBINQ ) 의 견고성을 보장하기 위해 우리는 기업 운영 성과의 또 다른 척도인 자기자본이익률( ROE )을 사용하고 ROE 와 부채 비용 간의 관계를 조사합니다 . ROE는 자기자본의 장부가액에 대한 해당 연도 이익의 비율로 측정됩니다(예: [ 44 ]. 분석 결과는 표 5 에 나와 있습니다. ROE 계수 ( β ROE  = − 0.053, t  = − 2.34) )은 음수이며 표 4 의 기본 회귀 결과와 일치하는 5% 수준에서 통계적으로 유의미합니다 . 우리의 결과는 회사 성과에 대한 두 가지 측정이 변수 측정 오류로 인해 어려움을 겪고 있지 않음을 시사합니다. 다른 모든 통제 변수의 징후도 일관됩니다. 표 4 의 주요 회귀 분석 결과와 동일합니다 .