변동성의 증가

Zack 데이터베이스의 미국 데이터는 재무 보고서의 품질과 특이한 변동성 사이의 연관성을 조사하는 데 사용되었습니다[ 51 ]. 이 연구에서는 발생주의 품질을 재무보고 품질의 대용물로 사용하여 이익의 질 악화가 특유의 변동성을 증가시키는 원인 중 하나라는 사실을 발견했습니다. 런던 증권 거래소에 상장된 기업의 표본을 사용하여 Domingues et al. [ 18 ] 또한 높은 특유의 변동성은 발생액 품질로 측정되는 낮은 소득 품질과 관련이 있음을 발견했습니다. Xiaoet al. [ 59 ]는 중국 데이터를 사용하여 독특한 변동성에 따른 기업의 특정 수익률 변동 대용과 기관 보유에 의한 가격 정보성 대용 사이의 관계를 조사했습니다. 이 연구에서는 정교한 거래(확고한 기본 가치)와 단순 거래(소음 거래)를 주식 시장의 두 가지 원동력으로 식별했습니다. 정교한 거래는 기업에 대한 고품질의 정보로 인해 시장이 효율적일 때 발생합니다. 정교하지 않은 거래는 취약한 정보 환경과 시장 참여자가 회사 가치에 대해 덜 또는 잘못된 정보를 받는 것이 특징입니다. Xiaoet al. [ 59 ]는 주가가 주로 정교한 거래와 비정교적인 거래에 의해 좌우되는 경우 기업별 수익률 변동과 주가 사이에 음의 관계가 있음을 보여주었습니다. 이는 주로 비정교적인 거래에 의해 주가가 움직이는 경우 기업별 수익률 변동과 주가 사이의 관계가 음의 관계를 갖는다는 Lee와 Liu [ 37 ] 의 연구 결과와는 다르다.

또한 정교한 거래에 의해 주가가 좌우되는 U자형 연관성이 관찰됩니다. U자 모양은 관계가 처음에는 감소했다가 증가하는 것을 의미합니다. Xiaoet al. [ 59 ] 또한 특이한 변동성과 기관 보유 사이에 부정적인 연관성이 있다고 보고했습니다. 대조적으로, Xu와 Malkiel[ 60 ]은 특이한 변동성의 증가는 기관 보유로 인한 것이라고 보고했습니다.

소득 평활화의 주된 이유는 위험 감소입니다 [ 27 ]. Markarian과 Albornoz[ 42 ]는 소득 평활화와 특이한 변동성 사이의 관계를 조사하면서 이 주장을 검증했습니다. 이 연구는 관리자의 재량적 행동에서 비롯되는 부드러움에 중점을 두었습니다. 소득 평활화와 특이한 변동성 사이에는 긍정적인 연관성이 발견되었습니다. 연구에 따르면 부드러움이 주식 수익률 변동성에 영향을 미치는 것으로 나타났습니다. 관리자는 위험을 줄이고 일자리를 확보하기 위해 수입을 평준화합니다.
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